为何要关注生物柴油产业链

生物柴油作为化石柴油的替代品，具有与石油作为动力燃料和化学材料相同的目市场。

在动力燃料领域，主要涉及1）酯基生物柴油；2）烃基生物柴油，也称“可再生柴油”，需要加氢；3） 生物航空煤油，是一种可持续航空燃料(SAF)。国际方面，2019年后，欧盟政策对减碳力度的不断提升， 生物柴油进入长期的量价齐升轨道。目前，欧盟是全球生物柴油的主要生产和消费地区，本地区产能常 年供不应求，需要进口补充供需缺口。对欧盟出口量的快速攀升给我国生物柴油产业带来新机会。自 2016至2020年，我国生物柴油出口量自0.76亿升（≈7万吨）上升至10.35亿升（≈90万吨），占 2020年全部产量14.55亿升（≈127万吨）的71.13%。其中主要出口目的地聚集在欧盟各国，包括荷 兰、西班牙、比利时、意大利、以及以欧盟作为目的地的中转国马来西亚。我国生物柴油产业有望长期 受益于欧盟为达减碳目标而不断上涨的对相关燃料的需求；国内方面，我国于2021年提出碳中和的目标， 2022年来，相关政策持续颁布，我们认为，随生物柴油产业链在资源利用效率再提升方面的价值不断在 国际市场被认可，生物柴油在我国国内市场亦将拥有相应地位。

在化学材料领域，以生物柴油为原料进一步延伸加工，生产的塑料增塑剂、醇酸树脂、天然植物蜡、脂肪醇等，都具有可再生、低毒、可降解、价优等优势。 近年来，随着全球主要经济体对碳排放的重视程度和要求不断提高，我们已经可以从政策端看到，减碳要求正逐渐从能源领域向制造领域延伸。欧盟于2021年 7月首次提出碳边境调节机制（CBAM，即“碳关税”）提案，此后不断调整，覆盖范围从重工业的五大产品类型（铁和钢、铝、水泥、电力、化肥）进一步 纳入了有机化学品、塑料、氢和氨；所涉碳排放类型从直接排放扩大到间接排放。综合来看，碳关税一旦正式实施，将较大程度上提高各出口国成本。我国作 为对欧盟的出口大国，同样将受到较大影响。根据腾讯研究院测算，我国因对外出口制造业产品大多处于国际产业链的中低端，能耗高，增加值低，在国际贸 易中常作为“碳排放”的净输出国。2018年中国出口产品隐含二氧化碳排放15.3亿吨，进口货物隐含二氧化碳排放5.42亿吨。由此可见，生物柴油在工业品减 碳大市场中或将发挥更为重要的作用。